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关键字：检修行情背离预期需求欠佳打破规律

【导语】2023年以来对于丁腈橡胶市场的发展预期，场内操盘商心态可谓是经过了乐观——谨慎乐观——谨慎的变化。同时装置检修带来的供应预期缩减也并未带动丁腈橡胶市场行情上涨。

商品价格的波动往往会受各种各样的因素影响，但梳理各个指标不难发现，产业链每个环节的价格涨跌或者驱动因素的变化，最终都会聚焦到商品自身的直接供需，直接供需因素是分析商品市场价格变化的主要依据。

从2015-2022年8年的丁腈橡胶历史价格、丁腈橡胶产量以及终端消费市场的汽车产量来看，价格的波动往往先行与供需的波动。简单解释即为两方面，一是供应预期减少时，中下游提前备货，导致当期市场可售现货量减少，从而带动价格上行；二是下游需求量预期增长时，下游工厂先行采购原料，进而提振价格上行。

根据这个波动规律我们梳理自2018年以来兰州石化的检修时间不难发现，往年检修前丁腈橡胶市场价格均出现了较为明显的上涨行情。

然2023年兰州石化丁腈橡胶装置计划6月中旬至7月底的检修却并未带动3-5月的市场行情上行，2月下旬开始丁腈橡胶市场价格整体下行。分析整个下行的过程不难发现，产业链上下游价格呈现相互引导的关系，而并非单向驱动的逻辑。首先，兰化大修的消息自2022年末开始释放，前期出于对市场将陆续好转的心态使得前期每一轮的相对低点均有部分投机需求以及下游工厂提前采购。然而实际下游需求恢复相对偏缓，一方面前期的备货透支了后期需求；另一方面受需求欠佳影响，终端工厂在与下游制品工厂商谈过程中议价能力较强，下游制品价格有所下滑促使其抵触高价橡胶原料，进而为丁腈橡胶价格的下行做出了铺垫。

后市来看，短期下游需求欠佳仍是影响丁腈橡胶市场走势偏弱的主要因素，据悉部分下游工厂6月订单水平仍无明显好转，部分下游行业开工仅维持在6-7成附近且以储备成品库存为主，开工水平不及同期，对于橡胶原料多消化库存为主。但考虑目前价格已下行至相对低点，且6月即将迎来兰州石化丁腈橡胶装置检修，市场继续下挫空间亦或偏窄。因此预计短期国内丁腈橡胶市场价格或延续弱势震荡。而6-7月检修能否给予行情有效支撑仍需关注需求端的匹配情况。

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